亞馬遜40億元投資外賣(mài)平臺(tái)，欲與優(yōu)步爭(zhēng)高下？-ESG跨境

亞馬遜剛剛為 Uber Eats 的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Deliveroo 投資了5.75億美元(約合40億元人民幣)。

對(duì)于優(yōu)步的股東來(lái)說(shuō)，他們擔(dān)心從 Alexa 訂貨的前景可能會(huì)影響優(yōu)步的國(guó)際優(yōu)步美食業(yè)務(wù)，我提出了兩種對(duì)優(yōu)步的方法。

我還討論了幾種評(píng)估 Uber 風(fēng)險(xiǎn)的方法。

優(yōu)步上市當(dāng)天，優(yōu)步高管在紐約證券交易所敲響了鐘聲。

亞馬遜支持優(yōu)步吃掉競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

優(yōu)步(Uber)似乎還沒(méi)有足夠的資金來(lái)應(yīng)對(duì)目前的負(fù)面經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，現(xiàn)在亞馬遜(Amazon)支持優(yōu)步 Eats 的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 正如英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》周六報(bào)道的那樣，亞馬遜領(lǐng)導(dǎo)了一輪5.75億美元的融資，投向了總部位于倫敦的外賣(mài)應(yīng)用公司 Deliveroo:

這筆投資可能重塑 Deliveroo 運(yùn)營(yíng)的14個(gè)國(guó)家的食品配送市場(chǎng)，使其有資金與優(yōu)步(Uber)的快遞服務(wù) Uber Eats 以及在英國(guó)上市的 Just Eat 展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

這三家公司正在為爭(zhēng)奪英國(guó)市場(chǎng)份額而展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，Just Eat 的股價(jià)在昨天的聲明發(fā)布后下跌了9% 。

如果你對(duì)剛剛出現(xiàn)的"亞馬遜效應(yīng)"(Amazon effect)的規(guī)模感到驚訝，可以看看英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》同一篇文章中的這段話:

分析人士表示，亞馬遜和Deliveroo可能會(huì)整合服務(wù)，比如允許用戶(hù)在亞馬遜的Echo設(shè)備上訂購(gòu)Deliveroo食品，或者看到Deliveroo快遞員在遞送食品的同時(shí)也遞送包裹。

如果你有一個(gè)Amazon Echo，你可能已經(jīng)習(xí)慣了讓Alexa為你播放音樂(lè)，打開(kāi)和關(guān)閉燈，等等。想象一下，如果你能告訴她，讓她從你最喜歡的泰國(guó)餐館點(diǎn)你平時(shí)吃的菜?比不停地敲手機(jī)更容易，不是嗎?

如果你擔(dān)心亞馬遜支持的Deliveroo可能會(huì)蠶食優(yōu)步的"國(guó)際優(yōu)步餐"業(yè)務(wù)，下面我們就來(lái)看看幾種降低風(fēng)險(xiǎn)的方法。

給Uber增加了下行保護(hù)

對(duì)于這些例子，我假設(shè)你擁有1000份 Uber 的股票，并且能夠承受未來(lái)幾個(gè)月20% 的下跌，但是不能超過(guò)這個(gè)數(shù)字。 下面的屏幕截圖來(lái)自 iPhone 應(yīng)用程序 Portfolio Armor。

這種對(duì)沖是昂貴的，所以我不知道有多少讀者會(huì)想用它來(lái)保護(hù)他們的股票，但是正如我以前寫(xiě)的，把最佳看跌期權(quán)對(duì)沖成本作為一個(gè)潛在的警告標(biāo)志是有用的。 截至周五收盤(pán)，這是對(duì)1000股優(yōu)步股票在12月下旬下跌20% 的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖的最佳看跌期權(quán)。

優(yōu)步通過(guò)投資組合來(lái)投放優(yōu)步。這種保護(hù)的成本是6,200美元，相當(dāng)于用看跌期權(quán)的賣(mài)出價(jià)保守計(jì)算的持倉(cāng)價(jià)值的14.79%(實(shí)際上，你經(jīng)常可以在買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)之間以某個(gè)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)期權(quán))。為了正確看待這一成本，我們可以將其與對(duì)沖亞馬遜同樣下跌的成本進(jìn)行比較。但亞馬遜的期權(quán)日歷不同，所以當(dāng)我們使用相同的參數(shù)進(jìn)行掃描時(shí)，得到的最優(yōu)看跌期權(quán)將在10月份到期:

如果你愿意在12月底前將可能的漲幅控制在19%，那么這是一個(gè)最佳的時(shí)機(jī)，可以為你提供同樣的保護(hù)，防止到那時(shí)股價(jià)下跌20%。

在這種情況下，經(jīng)過(guò)考慮凈成本的迭代過(guò)程后，其中成本為3500美元，或8.35%的價(jià)值。不過(guò)，賣(mài)出看漲期權(quán)帶來(lái)的收入略高3600美元，占持倉(cāng)價(jià)值的8.59%(以保守的出價(jià)計(jì)算)。

凈成本是負(fù)的，也就是說(shuō)，假設(shè)你將兩筆交易都放在各自?xún)r(jià)差的最壞端，你在對(duì)沖時(shí)將獲得100美元的凈信貸。

總結(jié):衡量?jī)?yōu)步風(fēng)險(xiǎn)的另一種方法

我前面提到過(guò)，最優(yōu)看跌套期保值成本是衡量風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。尋找Alpha Essential提供了其他方法。其中之一是Seeking Alpha contributor對(duì)該股的總體評(píng)級(jí)，目前為中性，為2.79。

將這一評(píng)級(jí)與華爾街對(duì)跑贏大盤(pán)的總體評(píng)級(jí)(3.8)進(jìn)行比較，結(jié)果令人震驚。

一個(gè)明顯的區(qū)別是，與華爾街分析師不同，尋找Alpha貢獻(xiàn)者通常不會(huì)為那些從他們所覆蓋的公司那里招攬投資銀行業(yè)務(wù)的公司工作。

對(duì)于亞馬遜，華爾街再次比尋找阿爾法貢獻(xiàn)者更樂(lè)觀，但差距要小得多:華爾街為4.72，而尋找阿爾法貢獻(xiàn)者為4.00。

與優(yōu)步的情況不同，尋找阿爾法貢獻(xiàn)者和華爾街都看好亞馬遜?？纯催@些重要指標(biāo)在未來(lái)幾個(gè)季度如何波動(dòng)，尤其是優(yōu)步，將是一件有趣的事情。

本文作者：David Pinsen，美股研究社(公眾號(hào)：meigushe)

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