企業(yè)管理必讀：一文了解風(fēng)險(xiǎn)的定義與分類 | 風(fēng)險(xiǎn)管理專題Vol.1-ESG跨境

序言

步入2022年以來(lái)，新冠肺炎疫情依然在全球蔓延，疊加地緣局勢(shì)緊張以及全球各大央行進(jìn)入緊縮周期，國(guó)際金融市場(chǎng)波瀾起伏。在這樣的大背景下，眾多不確定因素會(huì)持續(xù)影響跨境資金流動(dòng)，人民幣匯率雙向波動(dòng)性增強(qiáng)。

2月，人民幣匯率走出了一波美元強(qiáng)、人民幣更強(qiáng)的獨(dú)立行情。進(jìn)入3月，人民幣兌美元匯率步入回調(diào)通道，結(jié)束了此前長(zhǎng)達(dá)半年的連續(xù)升值趨勢(shì)。隨著人民幣兌美元匯率雙向波動(dòng)愈發(fā)明顯，涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性也愈發(fā)凸顯。

▲ 上圖為美元兌人民幣匯率走勢(shì)，數(shù)據(jù)源自華爾街見(jiàn)聞

近期，尋匯觀察將針對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)管理”展開系列專題，希望能以專業(yè)的知識(shí)分享為企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中帶來(lái)啟發(fā)。

風(fēng)險(xiǎn)的定義及分類

什么是風(fēng)險(xiǎn)？

風(fēng)險(xiǎn)的原義是指未來(lái)的不確定性，而不確定性是非常中性的，也就是說(shuō)未來(lái)可能發(fā)生有利的變化也可能發(fā)生不利的變化。從企業(yè)的層面上說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的不確定性給企業(yè)來(lái)?yè)p失或盈利的可能。

企業(yè)常見(jiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)等。

例如：

· 銅是企業(yè)主要的生產(chǎn)成本，應(yīng)該如何操作適合于經(jīng)營(yíng)狀況的銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理？

· 如何管理庫(kù)存銅的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？

· 企業(yè)計(jì)劃在不久的將來(lái)發(fā)行美元債券，在當(dāng)前利率逐步走高的環(huán)境下，如何利用套期保值來(lái)控制融資成本？

· 企業(yè)與德國(guó)的客戶簽署價(jià)值1000萬(wàn)歐元的合同，預(yù)計(jì)6-12個(gè)月后收款，人民幣兌歐元的匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)的整體盈利有多大影響，應(yīng)該做多少的套期保值？

中國(guó)企業(yè)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1、外匯風(fēng)險(xiǎn)

金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)央行為提振經(jīng)濟(jì)而實(shí)施寬松的貨幣政策（諸如降息和QE），造成本幣貶值，人民幣被動(dòng)升值，削弱了中國(guó)企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，匯率波動(dòng)加大也讓企業(yè)面臨的匯兌風(fēng)險(xiǎn)上升。

以2021年5月為例，1個(gè)月時(shí)間里，離岸人民幣匯率由5月初6.4850元最高觸及6.3551元，升值幅度2.1%。這意味著，出口企業(yè)啥也沒(méi)干，利潤(rùn)就在這1個(gè)月里憑空消失2.1%以上。

▲ 上圖為2021年5月-6月美元兌人民幣走勢(shì)

2、需求風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融危機(jī)、歐債危機(jī)以及新冠疫情的影響，若某國(guó)（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，對(duì)于海外市場(chǎng)的需求銳減，同時(shí)關(guān)于產(chǎn)品價(jià)格和質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)上升，中國(guó)企業(yè)的出口訂單數(shù)量就會(huì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)外貿(mào)出口同比增速呈現(xiàn)周期性波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

▲ 上圖為中國(guó)出口同比增速周期性波動(dòng)

3、政策風(fēng)險(xiǎn)

隨著全球化進(jìn)程的不斷反復(fù)，部分國(guó)家（或地區(qū)）為保護(hù)本國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)政策，提高貿(mào)易關(guān)稅壁壘，中國(guó)企業(yè)的出口環(huán)境面臨惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于企業(yè)而言，上述三種風(fēng)險(xiǎn)中，需求風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)被動(dòng)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，而外匯風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)有效的管理來(lái)控制。在2015年8.11匯改后人民幣匯率開始呈現(xiàn)雙向波動(dòng)且波動(dòng)幅度大幅擴(kuò)大的情況下，這更加凸顯出外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。

下一期，我們將會(huì)為大家介紹企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有哪些。

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